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来源：生态环境部责任编辑：张玉摩根士丹利发表报告，下调中国华融（02799）2018/19/20年盈测75%、23%及12%，目标价由2.16元降至1.53元，给予评级“减持”。该行指出，中国华融（02799）中期税后盈利按年跌95%，主因收入疲弱，利息支出及拨备上升。集团正在转型，未来将聚焦在核心业务，潜在资产规模减少及风险消化尚未结束，意味集团持续受到投资收入下降及信贷成本上升而拖累，为利润带来更多不确定性。

以2014年为例，当年四季度，国际原油价格出现“断崖式”下跌，从而导致石化产业链产品价格快速下跌，以PX和PTA为例，PX合约结算价从约1万元/吨跌至6000元/吨，PTA合约结算价从约8000元/吨跌至5000元/吨，跌幅约为40%。受此影响，产品跌价损失严重，部分产品出现暴亏。

来源： 李超宏观研究与资产配置文 华泰宏观 李超/孙欧内容摘要央行全面降准之后还有全面降息，降息的时间窗口有望落在2季度1月4日，央行决定“下调金融机构存款准备金率1个百分点，其中，2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点，同时，2019年一季度到期的中期借贷便利（MLF）不再续做”，区别于以往定向降准，本次操作属于全面降准。央行指出，此次降准将释放资金约1.5万亿元，加上即将开展的定向中期借贷便利操作和普惠金融定向降准动态考核所释放的资金，再考虑一季度到期的MLF不再续做的因素后，净释放长期资金约8000亿元。我们认为央行后续大概率会选择连续降准，预计2019年还有3次降准。央行全面降准之后还有全面降息，降息的时间窗口有望落在2季度。

10月8日，又传出韦博英语在成都的三家门店宣布停业的消息，约有800名学员受到影响，涉及学费逾2000万元。今天，上海的多家门店也宣布关停，学员与职工正联合维权。在公告刚发出的时候，就有不少学员拨打官网电话，但一直处于忙线状态，北京众多学员的会员费与员工工资均无处追讨。一直到发稿前，韦博英语的官方电话仍然处于忙线状态，记者试图拨打天眼查上多家韦博英语的企业注册电话，仍然无法接通。同时记者在官网咨询在线客服，该客服否认了北京门店关闭的消息。

目前，房友在全国范围内的合作门店已有8000家。当然，在整个易居企业控股的盘子里，房友的营收贡献比例还非常小，2017年只有1.7%。盘子里最大的还是一手房代理服务业务，以易居为品牌，过去三年里，此项业务的营收占比均超过80%。易居现为中国最大的一手房代理商，2017年通过易居形成的销售规模达到4300亿，占全国商品房销售总量的3%。丁祖昱预计，上述比例在今年会达到5%，明天继续增长至8%。

其次是搞乱投资预期，让投资者无所适从。退市股的“复活”之门如果就此打开，不仅老三板市场要火，退市也难以做到常态化。为什么要建立退市制度？就是要优胜劣汰，实现资源优化配置。如果让退市股“复活”，实现“逆袭”，那就会导致资源错配，劣币驱逐良币。